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家用电器家用电器行业三季度财务报表综述较好

时间:2020-11-20   浏览:0次

家用电器:家用电器行业 三季度财务报表综述 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点三季度家电行业业绩基本符合预期随着前期政策透支效应逐步缓解给自己招来了一个骂名及节能补贴新政效应的显现,三季度行业整体主营增速同比逐步实现正增长;此外,在原材料成本压力有所缓解且政策推动下产品结构逐步改善的背景下行业整体毛利率得到进一步提升,推动三季度行业整体盈利能力仍有一定幅度改善。总体来看,三季度板块业绩基本符合预期。

白电行业好转带动行业整体主营实现正增长前三季度家电行业整体主营下滑2.4 %,且在连续两个季度负增长后三季度行业主营同比增长 .84%,增长势头得到进一步好转,且剔除“美的系”后增长更为显著。细分来看,三季度黑电及厨电主营增速较好,而白电主营近一年来首次正增长,推动行业整体增速提升,不过小家电及家电上游主营仍有下滑。

毛利率得到进一步改善,期间费用率有所回升三季度行业整体毛利率同比上升2.86个百分点,其中白电毛利率上升4.85个百分点,改善幅度最为明显,其主要原因在于产品结构改善及原材料成本压力的缓解。三季度期间费用率同比上升2.0 个百分点,市场与研发投入加大以及规模效应缺失导致的销售及管理费用率上升或是使得期间费用率上升的主因。

整体业绩实现较好增长,盈利能力有所改善前三季度行业整体归属净利润同比增长14.89%,其中三季度增长21.98%。细分来看,前三季度及三季度单季白电归属净利润分别增长2 .47%及 6.08%,推动行业整体业绩增长较好。前三季度行业整体归属净利润率同比上升0.66个百分点,其中三季度上升0.69个百分点,其动力仍在于白电盈利能力的改善。

行业库存有所提升,经营性现金流依旧稳健在白电、黑电以及厨电行业库存均有一定幅度增长的背景下,三季度行业整体库存同比增长达11.74%,不过从总体上来看目前行业库存仍处良性水平。而在主营负增长背景下前三季度整体经营性现金流净额同比增长1 1.07%,行业整体经营状况仍较为稳健,且各子行业经营性现金流净额同比均实现较好增长。

<原标题:北京首旅集团巡视情况:高管年薪外补贴管理失控p>维持行业“推荐”评级从披露的数据看,家电板块尤其是白电板块主营增速已逐步转正,而在四季度需求回暖且基数影响下,行业主营增速有望扩大。另一方面,三季度行业整体盈利能力有明显改善,考虑到竞争格局趋缓、成本压力依旧偏低以及节能补贴效应逐步显现,行业整体盈利能力仍有进一步改善的空间。我们维持行业“看好”评级,维持推荐格力电器、老板电器、合肥三洋、兆驰股份以及三花股份。

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